Az arany árát célszerű legelőször a dollár értékével összehasonlítani. Bár előbbit elvileg egyik ország gazdasága, vagy pénzneme sem befolyásolja közvetlenül, de a legszorosabb kapcsolat közte és amerikai fizetőeszköz árfolyama között mutatható ki. Viszonyukat döntően a negatív korreláció jellemzi, azaz értékük leginkább ellentétes mozgású: amikor az egyik erősödik, a másik gyengül és fordítva.
Forrás: Kathy Lien
A fenti grafikon jól mutatja, hogy a hagyományosan negatív korreláció az elmúlt több, mint harminc év során mindössze két alkalommal fordult pozitívba. Az arany és a dollár árfolyama tehát a legritkább esetekben mozog közösen.
Érdemes megvizsgálni az aranyár mozgását egy másik fontos nyersanyaggal, a kőolajjal összehasonlítva is. Az olaj drágulása - elsősorban az inflációs félelmek miatt - az arany árát rendszerint emeli. A két árfolyam különösen a mindenkori év negyedik negyedévében emelkedik meg, mert ebben az időszakban egyrészt megnő az olajfogyasztás, másrészt ékszervásárlási-láz indul meg Indiában, Kínában és az Egyesült Államokban is. Persze ellentétes folyamatok is megfigyelhetők, legutóbb 2009. októberében mozogott ilyen módon a két termék. Válság idején az olaj ára rendszerint együtt emelkedik az aranyéval, a kettő között azonban lényeges különbség, hogy a kőolaj sokkal érzékenyebben reagál a keresleti-kínálati viszonyok alakulására. A két termék kapcsolatát azonban óvatosan kell kezelni, mert az arany elsősorban monetáris eszköz, és csak másodsorban nyersanyag, így a közvetlen elemzés számos veszélyt rejt magában.
Fentebb már utaltunk a kereslet-kínálati viszonyokra. Hosszú-távon alapvetően ez befolyásolja leginkább az aranyár alakulását, de rövid-távon a befektetői hangulat legalább ennyire releváns. A negatív hangulat jellemzően felnyomja az árakat, de a pozitív fordulatok villámgyorsan visszaszorítják azt. Az arany értékállóságát minden esetre jól bizonyítja, hogy a befektetők időről-időre visszatérnek hozzá.
A nemesfém ára jelentősen felértékelődik gazdasági válságok, fegyveres konfliktusok és természeti katasztrófák idején, vagy olyan, a szeptember 11-eihez hasonló események hatására, amelyek az addigi világrendet alapjaiban kérdőjelezik meg. Ilyen esetekben az emberek bizalma meginog a kevésbé megbízható befektetési formák iránt és szívesen vásárolnak aranyat. Mindez nem független attól, hogy a fizikai arany érték- és időtállósága sosem kérdőjeleződött meg. Ezt támasztja alá az a tény is, hogy a valaha kibányászott aranymennyiség gyakorlatilag 100 százalékban megmaradt és nem semmisült meg, mivel szinte korlátlanul beolvasztható, finomítható és megmunkálható.
További következménnye van az arany árfolyamára, hogy a központi bankok és az egyes nemzetek feletti szervezetek milyen értékben halmoznak fel aranytartalékokat. Nagyjából a teljes aranykészlet mintegy 20 százaléka ezen intézmények kezében van, de a trendek alapján e mennyiség folyamatosan csökken. Az árfolyamváltozás tekintetében minél előbb van a piacnak információja arról, hogy az egyes szereplők milyen módon változtatják aranykészletüket, annál könnyebben be tudja árazni azt, így az árfolyam alakulására is annál kisebb a hatása.
Mindebből látható, hogy rövid-távra szóló "biztos tippeket" nem lehet adni az arany értékének alakulásával kapcsolatban, de a fenti összefoglaló rávilágít a nemesfém árát hosszú-távon leginkább befolyásoló tényezőkre. Erre tekintettel a befektetési portfólió kialakításánál célszerű hosszabb távon gondolkodni, és nem egyszerre venni nagyobb mennyiséget, hanem időben elosztva, több tételből felépíteni a beruházást, mert így az kevésbé lesz kitéve a pillanatnyi világpiaci változásoknak.
